Die Inflation in Deutschlands größter Volkswirtschaft stieg im Jahresverlauf bis August auf der harmonisierten Messgröße, die von der Europäischen Zentralbank verfolgt wird, um 2,9%. Das ist eine erneute Beschleunigung gegenüber Juli, liegt aber deutlich unter den von Ökonomen auf 3,1% erwarteten Werten und liefert eine gewisse Entlastung für die Entscheidungsträger, die sich nächste Woche in Frankfurt treffen sollen.
Die Inflation in Europas größter Volkswirtschaft hat die Wende noch nicht geschafft, ist aber langsamer gestiegen als von den Märkten befürchtet.
Vorläufige Zahlen des deutschen Bundesamtes für Statistik zeigten, dass der harmonisierte Verbraucherpreisindex gegenüber dem Vormonat um 0,2% gestiegen ist, gegenüber Prognosen von 0,3%, und die Jahresrate von 2,8% im Juli auf 2,9% erhöhte.
Es markiert eine dritte aufeinanderfolgende Steigerung, nach 2,4% im Juni, ausgelöst durch einen Energieschock infolge des Krieges im Iran und dem Wegfall des deutschen Treibstoffrabatts.
Der harmonisierte Index wird nach einer Methode berechnet, die in allen EU-Ländern angewandt wird, was direkte Vergleiche zwischen den Mitgliedstaaten ermöglicht, und er ist das Maß, das die EZB heranzieht, um zu beurteilen, ob sie ihr 2%-Ziel erreicht.
Die Zahlen fügen sich in das Bild ein, das letzte Woche veröffentlicht wurde, und das Deutschland ein gemischtes Bild zeigte.
Das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal wurde von 0,2% auf 0,3% Wachstum nach oben revidiert, wobei Destatis-Präsidentin Ruth Brand feststellte, dass „die deutsche Wirtschaft das zum Jahresbeginn gesehene Momentum beibehalte“ und Exporte als Haupttreiber verantwortlich seien, wobei Warenexporte im Quartal um 2,6% gestiegen seien.
Allerdings war die Nachfrage im Inland schwächer, da Investitionen in Maschinen und Ausrüstung um 1,4% zurückgingen, während der Konsum der privaten Haushalte und die Staatsausgaben jeweils 0,1% zulegten. Die Beschäftigung schrumpfte weiter, mit etwa 45,7 Millionen Beschäftigten, 212.000 weniger als im Vorjahr.
Auch Deutschlands Wachstum hinkte dem der erweiterten EU hinterher, die um 0,5% expandierte, während sich die öffentlichen Finanzen deutlich verschlechterten.
Das Defizit der Regierung erreichte in der ersten Jahreshälfte 71,3 Milliarden Euro, 36,6 Milliarden Euro mehr als im Vorjahr und entsprechend 3,1% des BIP. Die Bundesregierung trug 48,1 Milliarden Euro bei, wobei die Ausgaben schneller stiegen als die Einnahmen.
Was die Zahlen für die EZB bedeuten
Für Frankfurt zählt das Unterschreiten des Ziels eher als die Richtung.
Die EZB hatte ihren Einlagensatz im Juni auf 2,25% erhöht, die erste Zinserhöhung seit fast drei Jahren, danach im Juli gehalten. Ob sie nächste Woche erneut bewegt wird, ist die zentrale Frage an den Märkten der Eurozone gewesen.
Ein deutscher Wert über 3% hätte die Befürworter einer strafferen Geldpolitik deutlich gestärkt. Stattdessen lieferte die größte Volkswirtschaft der Eurozone eine Inflation, die weiterhin steigt und deutlich über dem Ziel von 2% liegt, sich aber gegenüber den Erwartungen abschwächt, während die Wirtschaft nur moderat wächst und Arbeitsplätze verliert.
Letzten Freitag zeigten Spanien und Frankreich, wie unausgeglichen das Bild nach wie vor ist.
Die harmonisierte Inflationsrate Spaniens stieg im August von 3,9% auf 4,5%, dem höchsten Stand seit mehr als einem Jahr, nachdem die Treibstoffpreise in einem Monat gestiegen waren, in dem sie im Vorjahr gefallen waren.
Unterdessen hat Spaniens Kerninflation sich auf 2,9% abgeschwächt, was auf Energie- und Basiseffekte hindeutet und nicht auf breiten Preisdruck, doch der Abstand zur deutschen Gesamtinflation übersteigt nun 1,5%.
Frankreich verzeichnete die milde Beschleunigung der drei Länder, seine harmonisierte Rate stieg von 2,4% auf 2,7%, wobei die Energie dort 16,7% ausmacht, gegenüber 12,6% im Juli.
Letztlich ist das die Hauptherausforderung der EZB, einen Zinssatz für Volkswirtschaften festzulegen, deren Inflationsraten auseinanderziehen.
Eurozonenweite Zahlen folgen am Dienstag, und die EZB gibt ihre Zinssatzentscheidung nächsten Donnerstag bekannt.
