Die M&A-Märkte in Polen, Österreich, Rumänien und Litauen waren 2025 die attraktivsten für ausländisches Kapital in Mittel- und Osteuropa. Die Region zog trotz des Krieges in der Ukraine, der Abschwächung der deutschen Wirtschaft und Handelskonflikten einen Rekordzufluss an Kapital an.
Investoren schütteten im Jahr 2025 einen Rekord von €42,5 Mrd. in Fusionen und Übernahmen über Mittel- und Osteuropa, da weniger, dafür größere Transaktionen zu neuem Vertrauen in die wirtschaftlichen Aussichten der Region führten, so ein neuer Bericht von Forvis Mazars und Mergermarket.
Der Transaktionswert stieg gegenüber dem Vorjahr um 36%, obwohl die Anzahl der Transaktionen um 9% auf rund 1.300 zurückging, was Experten auf eine zunehmende Fokussierung auf große Vermögenswerte zurückführen.
Die herausragende Transaktion war der Erwerb einer Beteiligung von €4,1 Mrd. durch den US-Fonds GTCR am tschechischen Pharmaunternehmen Zentiva – die größte ausländische Investition in der Region durch einen externen Investor seit mehreren Jahren.
Experten führten den Rückgang des Transaktionsvolumens überwiegend auf äußeren Druck zurück, wobei Deutschlands wirtschaftliche Schwierigkeiten Unternehmen und Fonds dazu veranlassten, einen selektiveren Ansatz bei Deals in der gesamten Region zu verfolgen.
„Deutschlands wirtschaftliche Verlangsamung bedeutete, dass Investoren sich zurückhielten“, erklärte Andrija Garofulić, CEE-Co-Lead und Partner für Financial Advisory bei Forvis Mazars.
„Das hat sich auf die zentralen und nördlichen Teile Zentral- und Osteuropas übertragen“, fügte er hinzu.
CEE-Länder bieten ein Tor nach Europa
Der Bericht zeigt, dass ausländische Investoren nach wie vor das Rückgrat des M&A-Marktes in der CEE bilden. Sie machen typischerweise mehr als 40% der Transaktionszahlen aus und bis zu drei Vierteln des Werts.
Im Jahr 2025 betrug der Anteil ausländischer Investoren außerhalb der Region 43% bei der Anzahl der Deals bzw. 54% beim Volumen.
Im Vergleich dazu machen ausländische Investoren in Nordamerika weniger als ein Fünftel des Marktes aus.
Der Großteil der ausländischen Investoren stammt aus den USA, dem Vereinigten Königreich, Deutschland und Frankreich, doch es gibt laut dem Bericht auch zunehmende Investitionen innerhalb der Region.
Die CEE-Region profitiert von vergleichsweise starkem wirtschaftlichem Wachstum, EU-Mitgliedschaft und regulatorischer Stabilität, einer qualifizierten Arbeitskraft und geringeren Betriebskosten als in vielen Teilen Westeuropas.
Eine der wichtigsten Stärken Zentral- und Osteuropas ist seine Lage. Die Nähe zu den 500 Millionen Verbrauchern der Europäischen Union, ein gut ausgebautes Verkehrsnetz und eine zunehmende Digitalisierung ziehen Unternehmen aus der ganzen Welt an.
CEE bleibt somit das „Tor“ Europas für globales Kapital.
Wie Garofulić es ausdrückt: „Jeder will in der Nähe seiner Kunden sein. Die Region Mittel- und Osteuropa bietet Nähe zu großen Märkten, eine qualifizierte Belegschaft und bleibt günstiger als einige andere Regionen. Es macht Sinn, in der CEE-Region zu produzieren oder industrielle Anlagen zu besitzen.“
Ein zusätzlicher Impuls ergibt sich aus der regionalen Integration.
Albanien rückt der EU-Mitgliedschaft näher, und Rumänien sowie Bulgarien sind dem Schengen-Raum beigetreten. Dies erhöht die Vorhersehbarkeit und Sicherheit von Investitionen.
Technologie, Gesundheit und Finanzen im Vordergrund
Die größte Anzahl von Deals im Jahr 2025 entfiel auf den Technologiesektor, mit 20 Investitionen.
Die am stärksten ins Visier genommenen Unternehmen waren Softwareunternehmen, Anbieter von IT-Dienstleistungen und solche mit Fokus auf FinTech und digitale Infrastruktur.
Was den Wert betrifft, führten jedoch Finanzdienstleistungen mit einem Gesamtvolumen von €11,7 Mrd. Das größte einzelne Geschäft war der Erwerb von 49% der Santander Bank Polska durch die Erste Group für €6,8 Mrd.
Der Bericht hob fünf Länder hervor, die die meiste M&A-Aktivität anziehen, jeweils aus unterschiedlichen Gründen.
Österreich dient weiterhin als strategisches Tor zwischen Westeuropa und Osteuropa. Die Tschechische Republik zieht Investoren durch ihre etablierte industrielle Basis an, während Rumäniens rasch wachsende Wirtschaft sie zunehmend attraktiv macht.
Litauen fällt durch seine Technologie- und Fintech-Sektoren auf, und Polen bleibt der größte und begehrteste Markt der Region.
Polens Aufstieg war besonders auffällig. Im Jahr 2025 wurde Polen das erste CEE-Land, dessen kombiniertes BIP die Marke von 1 Billion USD überschritten hat – ein Meilenstein, der die Tür zu einer potenziellen G20-Mitgliedschaft geöffnet hat.
„Dies sendet ein starkes Signal und trägt dazu bei, Polen weltweit als aufstrebenden Stern zu positionieren“, sagte Adam Zohry, Co-Head der CEE-Region und Executive Director bei Forvis Mazars in Polen.
Private Equity erholt sich unterdessen nach einer schwierigen Phase langsam wieder. Zwischen 2022 und 2024 hatten Fonds Schwierigkeiten, bestehende Investitionen abzustoßen, was ein Fundraising-Problem verursachte: Ohne eine Erfolgsbilanz war es schwierig, neues Kapital zu gewinnen.
„Private-Equity-Firmen konnten nicht exits erzielen, daher gab es keine Erfolgsbilanz, die sie neuen Investoren vorlegen konnten. Das machte die Kapitalbeschaffung sehr schwierig“, schloss Garofulić.
Die Autoren des Berichts zeigen sich moderat optimistisch. Sie weisen auf steigende öffentliche Ausgaben, EU-Fonds und eine sich verbessernde Wirtschaft hin.
„Öffentliche Ausgaben sind hoch, viel Geld kommt aus EU-Fonds, und die Wirtschaft entwickelt sich gut. Die positive Marktstimmung ist eines der Schlüssel-Elemente, weil das Geld verfügbar ist“, betonte Garofulić.
