Der Ausverkauf droht, die Kreditkosten für amerikanische Haushalte und Unternehmen zu erhöhen.
Die Renditen auf langfristige US-Staatsanleihen stiegen am Mittwoch stark an, nachdem die Regierung angekündigt hatte, Anleihen im Wert von bis zu 6 Milliarden Dollar (5,2 Mrd. €) zurückzukaufen, was Anleger enttäuschte, die sich auf eine größere Intervention eingestellt hatten.
Die Rendite der Benchmark-Anleihe mit zehnjähriger Laufzeit stieg über 4,85%, den höchsten Stand seit fast drei Jahren, bevor sie sich leicht wieder legte.
Die Rendite der 30-jährigen Anleihe lag bei 5,29%, nach 5,26% am Vortag. Sie erreichte im August 5,33%, den höchsten Stand seit 2007.
Staatsanleihenrenditen beeinflussen Zinssätze in der gesamten US-Wirtschaft, was bedeutet, dass anhaltende Anstiege Hypotheken, Unternehmenskredite und andere Formen der Kreditaufnahme verteuern können. Höhere Kreditkosten können auch das Wirtschaftswachstum bremsen und die Aktienkurse belasten.
Der Anstieg erfolgte, nachdem das US-Schatzamt erklärt hatte, Anleihen mit Fälligkeiten von 10 bis 20 Jahren am Donnerstag im Wert von bis zu 6 Milliarden Dollar zurückzukaufen. Das ist dreimal so groß wie seine vorherige langlaufende Rückkaufaktion.
Diese Maßnahme ist Teil eines Plans, der im vergangenen Monat von Finanzminister Scott Bessent angekündigt wurde, um die Liquidität am Anleihemarkt zu unterstützen.
Renditen wurden auch höher getrieben, als Brent-Rohöl über 100 Dollar pro Barrel stieg und damit erstmals seit Ende Juli im Zuge der Eskalation im US-Iran-Krieg.
Einige Marktteilnehmer im Anleihemarkt hatten gemäß den Kommentaren von Bessent erwartet, dass der Rückkauf 10 Milliarden Dollar (8,6 Mrd. €) oder mehr erreichen würde, statt der üblichen 2 Milliarden Dollar (1,7 Mrd. €), schrieb der Finanzkommentator Stephen Innes in einer Substack-Spalte.
Die Zahl von 6 Milliarden Dollar lag „am unteren Rand des Flüsterspektrums“, sagte Innes.
„Der US-Schatzamt-Markt verbrachte den Morgen damit, darauf zu warten, dass Scott Bessent bekanntgab, wie viel Feuerkraft er hinter dem erweiterten Rückkaufprogramm zu setzen bereit war“, schrieb er.
„Als die Zahl schließlich kam, war sie größer als das ursprüngliche Engagement, aber immer noch zu klein, um einen Markt zu befriedigen, der bereits unter der Duration leidet.“
Analyst Patrick O’Hare von Briefing.com sagte, die Enttäuschung über die Größe des Rückkaufs könnte den Anstieg der Renditen erklären. Eine weitere Möglichkeit sei, dass „der Markt es mehr oder weniger als ein Hütchenspiel sieht“, sagte er.
Einige führende Persönlichkeiten im Finanzwesen haben den Plan auch als kurzfristige Lösung für tiefere Probleme der öffentlichen Finanzen der USA kritisiert. Sie argumentieren, dass der Markt für US-Staatsanleihen zu groß sei, um Rückkäufe dieser Größe signifikante Wirkungen zu entfalten.
Bessents Plan ist laut O’Hare eine „erzwungene Anstrengung, die zu offensichtlich ist.“
Umstrittener Plan
Die Ankündigung vom Mittwoch folgte auf einen Plan, der am 19. August vorgestellt wurde, die Rückkäufe von langlaufenden Staatsschulden zumindest zu verdoppeln.
Das US-Schatzamt sagte, das Programm solle die ausreichende Marktl Liquidität aufrechterhalten, nachdem die Rendite der 30-jährigen Anleihe den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten erreicht hatte.
Am 20. August sagte Bessent CNBC, dass der Anstieg der Renditen durch das dünne Handelsvolumen während der ruhigeren Sommerzeit verschärft worden sei und „die zugrunde liegenden Fundamentaldaten nicht widerspiegelt“.
Analysten haben den Anstieg der Renditen auf mehrere Faktoren zurückgeführt, darunter hohe Ölpreise, starke Investitionen in künstliche Intelligenz und einen Anstieg der Staatsverschuldung der USA infolge des Haushaltsdefizits.
Der Plan hat auch Kritik von führenden Persönlichkeiten im Finanzwesen auf sich gezogen, darunter der Milliardär und Investor Stanley Druckenmiller, Bessents früherer Mentor.
„Märkte aggregieren Informationen, über die kein Ausschuss verfügt, und Preise sind, wie diese Informationen Entscheidungsträger erreichen“, schrieb Druckenmiller in einem Meinungsbeitrag der Wall Street Journal letzten Monat.
„Jeder Basispunkt künstlicher Renditeunterdrückung ist eine Subvention der Prokrastination“, fügte er hinzu.
Händler sehen auch Spannungen zwischen dem Rückkaufplan des US-Schatzamts und den Bemühungen des Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh, anhaltende Inflation zu bekämpfen.
Futuresmärkte haben die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed erhöht, da Ölpreise und Anleiherenditen gestiegen sind.
Investoren richten nun ihre Aufmerksamkeit auf die in Donnerstag und Freitag erwarteten US-Großhandels- und Verbraucherpreisindizes.
Der am Freitag veröffentlichte Verbraucherpreisindex-Bericht werde „entweder die Bedenken über eine mögliche Zinserhöhung der Fed verschärfen oder abschwächen“, so O’Hare.
