Globale Indizes in den USA, Japan und Südkorea haben Höchststände erreicht, trotz der wirtschaftlichen Folgen des anhaltenden Iran-Kriegs. Investoren schauen offensichtlich über unmittelbare geopolitische Risiken hinweg – aber was treibt die Rallye an?
Die Finanzwelt erlebt derzeit ein bemerkenswertes Paradoxon von höheren Preisen an der „Wall Street“, das heißt an den Aktienmärkten, während die Wachstumsaussichten auf der „Main Street“, der Realwirtschaft, nach unten korrigiert werden.
Während der Iran-Krieg weitergeht, der die globalen Energiemärkte und Seewege stark stört und infolgedessen die Weltwirtschaft belastet, erreichen die Aktienindizes in den USA, Japan und Südkorea neue Allzeithochs.
In dieser Woche erreichte der S&P 500 ein neues Rekordhoch von 7.273 Punkten, während der techniklastige NASDAQ-100 ebenfalls auf ein Allzeithoch von 28.298 kletterte.
In Asien stieg der Kospi in Südkorea um fast 7% auf ein frisches Rekordhoch am Mittwoch, während der TAIEX in Taiwan ein Höhepunkt von 40.885 erreichte. Der Nikkei 225 in Japan erreichte ebenfalls ein Rekordhoch von 61.402.
Diese Indizes hängen eng mit einigen der Volkswirtschaften zusammen, die am stärksten von Störungen in der Straße von Hormuz betroffen sind. Schätzungsweise sind rund 80% des Öls und der Ölprodukte, die typischerweise durch die Wasserstraße transportiert werden, nach Asien bestimmt.
Mit schätzungsweise 10–12 Millionen Barrel Öl pro Tag, die nun gestört sind, stehen importabhängige Volkswirtschaften wie Südkorea und Japan vor erhöhten Energie-Risiken.
Tatsächlich fiel der Kospi in Südkorea, als der Iran-Krieg ausbrach, um mehr als 20% bis Ende März, während der Nikkei 225 in Japan im gleichen Zeitraum um über 15% fiel.
Beide Märkte standen in den frühen Wochen des Konflikts unter besonderem Druck, angesichts eines breiten weltweiten Börsenverkaufs, haben sich seither jedoch vollständig erholt.
In Europa haben der EURO STOXX 50 und der breitere pan-europäische STOXX Europe 600 seit Beginn des Iran-Kriegs keine neuen Höchststände erreicht, nachdem beide in derselben Woche Rekordstände erreichten, wie die ersten US-Israelischen Angriffe.
Allerdings handeln beide Indizes derzeit weniger als 10% unter jenen Höchstständen, was auch ihre bisherige Widerstandsfähigkeit zeigt.
Diese deutliche Divergenz zwischen Rekordbewertungen der Aktien und der Realität einer sich verlangsamenden Weltwirtschaft, während die Ölpreise auf dem Vierjahreshoch bleiben, unterstreicht eine bedeutende Veränderung in den Marktdynamiken. Aber was treibt sie an?
Silizium-Dominanz und die KI-Welle
Der Haupttreiber hinter der rekordverdächtigen Entwicklung der asiatischen und US-Märkte ist die anhaltende Dynamik der KI-Revolution.
In Südkorea und Taiwan dominieren beispielsweise Aktienindizes von Halbleiter- und Speicherherstellern, die zum Rückgrat der modernen digitalen Wirtschaft geworden sind.
In einem Gespräch mit Euronews sagte Alan McIntosh, Chief Investment Officer bei Quilter Cheviot Europe, dass diese Konzentration spezifischer Unternehmen mit hohem Wert signifikanten Einfluss auf die Performance regionaler Indizes habe.
„Der starke Anstieg in Südkorea und Taiwan, insbesondere, wurde durch die Aktienkurse von SK Hynix und Samsung getrieben, die zusammen 44% des südkoreanischen Marktes ausmachen, während TSMC 45% des taiwanischen Marktes ausmacht“, sagte McIntosh.
Diese Hardware-Giganten liefern die Kerninfrastruktur für die KI-Entwicklung, einen Sektor, in dem die Nachfrage offenbar weitgehend von der aktuellen Energiekrise entkoppelt ist.
Auch wenn die effektive Blockade der Straße von Hormuz logistische Herausforderungen schafft und die Produktionskosten erhöht, steigt die Nachfrage nach Hochbandbreiten-Speicher und anderer kritischer Hardware weiter.
Der Trend spiegelt sich auch in den USA wider, wo Big Tech und andere Hyperscaler, darunter Amazon und Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, ihre enormen Kapitalreserven genutzt haben, um Wachstum zu unterstützen und KI-bezogene Ausgaben zu erhöhen, was dazu beigetragen hat, die wichtigsten Indizes trotz inflationsbedingter Belastungen der Verbraucher nach oben zu ziehen.
Breiter gefasst übertrafen die Gewinnzahlen des ersten Quartals die Erwartungen deutlich. Die Unternehmen des S&P 500 sollten ein Gewinnwachstum von 13% liefern, meldeten jedoch 28% Wachstum, wobei der Technologiesektor die Gewinne anführte und die größten positiven Überraschungen lieferte.
Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, sagte gegenüber Euronews, dass „die Forschung zeigt, dass der Technologiesektor die Führung übernimmt, mit Konsensprognosen von 38% Gewinnwachstum in diesem Jahr und 25% im Jahr 2027, dank KI“.
Das Short-Squeeze-Phänomen und unerschütterlicher Optimismus
Neben den Unternehmensgewinnen und dem durch KI getriebenen Wachstum könnten auch technische Marktdynamiken dazu beigetragen haben, die Rallye zu befeuern, nachdem Investoren zunächst Aktien aufgrund der wirtschaftlichen Folgen des Iran-Kriegs überverkauft hatten.
Mould sagte gegenüber Euronews, dass die Erholung des Marktes teilweise durch ein gut etabliertes Muster im Verhalten der Anleger getrieben wird. Er verwies auf Forschung von Goldman Sachs, die darauf hindeutet, dass algorithmus-gesteuerte Handelsfirmen und Hedgefonds Mitte März Short-Positionen eingegangen waren, nur um von der Rally am Markt überrascht zu werden.
„Infolgedessen mussten sie diese Positionen decken, indem sie Aktien kauften, was zu einem milliardenschweren Short-Squeeze führte“, sagte Mould.
Gleichzeitig scheinen Anleger an Hoffnungen auf einen diplomatischen Durchbruch zwischen den USA und dem Iran festzuhalten.
„Es gibt in den Märkten nach wie vor die Überzeugung, dass die Blockade der Straße von Hormuz bald beendet sein wird, da es im Interesse beider Seiten liegt, dies zügig zu beenden“, sagte McIntosh.
Investoren wetten auch darauf, dass Unternehmensgewinne in Hochwachstumssektoren die Belastung durch geopolitische Spannungen übertreffen können, und falls ihnen das nicht gelingt, werden Zentralbanken erheblich eingreifen und die wirtschaftlichen Bedingungen schnell stabilisieren.
„Wenn es hart auf hart kommt, sind Investoren daran gewöhnt, dass Zentralbanken den Tag retten – durch Zinssenkungen, Rettungsaktionen oder unkonventionelle Geldpolitik“, ergänzte Mould.
Bis höhere Energiekosten zu einem deutlichen Rückgang der Konsumausgaben führen, scheint die Dynamik des KI-Sektors stark genug zu bleiben, um globale Indizes nahe Rekordständen zu halten.
Die Gewinnzahlen des ersten Quartals deuten darauf hin, dass diese Optimismus vorerst in finanzieller Realität verankert bleibt.
