Schlagzeile: Das BIP ist stark, aber Pro-Kopf-Lücken, Inflation und Kreditkosten verkomplizieren das Bild.
Laut der Eurasischen Entwicklungsbank (EDB) wuchs die Wirtschaft Zentralasiens im Jahr 2025 um etwa 6,6% und soll sich 2026 voraussichtlich um rund 6,1% erweitern.
Dies schließt Daten aus Kasachstan, der Kirgisischen Republik, Tadschikistan und Usbekistan ein, während Turkmenistan aufgrund von Datenbeschränkungen nicht einbezogen wurde.
Diese Zahlen sind deutlich optimistischer als die Prognosen für große fortgeschrittene Volkswirtschaften, wobei die Bank ein US-Wirtschaftswachstum von rund 1,6% und ein Wachstum der Eurozone von etwa 1,1% im Jahr 2026 prognostiziert, während China voraussichtlich um rund 4,6% expandieren wird.
Trotz der starken Schlagzeilenzahlen stehen viele Haushalte in Zentralasien vor steigenden Preisen, hohen Kreditkosten und ungleichmäßigen Einkommenszuwächsen.
Ökonomen weisen darauf hin, dass Inflation und geldpolitische Straffung die tägliche wirtschaftliche Realität der Menschen oft stärker formen als optimistische nationale Wachstumszahlen.
Schnelles, aber ungleichmäßiges Wachstum
Das Wachstum in der gesamten Region beschleunigt sich, jedoch ungleichmäßig. Die Kirgisische Republik hat sich als die Region mit dem dynamischsten Wachstum herausgestellt, wobei die EDB ein Wachstum von 10,3% im Jahr 2025 schätzt und für 2026 9,3% prognostiziert.
Usbekistan folgt mit 7,4% im Jahr 2025 und einem prognostizierten Wachstum von 6,8% im Jahr 2026.
Die Wirtschaft Kasachstans wird voraussichtlich 2025 um etwa 5,9% und 2026 um 5,5% wachsen. Diese Werte würden das stärkste Wachstum in über einem Jahrzehnt in der gesamten Region bedeuten.
Kubat Rakhimov, ein kirgisischer Experte für Infrastrukturausbau in Zentral-Eurasien, argumentiert, dass für unterinvestierte Volkswirtschaften ein Wachstum von rund 6% oft eine Aufholphase widerspiegelt, während in fortgeschrittenen Volkswirtschaften ein Wachstum von 1,5–2% bereits als stark gelten könne.
Er fügt hinzu, dass das BIP-Wachstum eine unvollständige Messgröße für das Wohlergehen sei, wobei reales verfügbares Einkommen und Arbeitsproduktivität bessere Indikatoren für tatsächliche Lebensstandards seien.
Pro-Kopf-Realität im Check
Ökonomen warnen davor, Wachstumsraten zu vergleichen, ohne die Wirtschaftsgröße zu berücksichtigen. Die kombinierte Bevölkerung Zentralasiens beträgt rund 80 Millionen, deutlich kleiner als die großer globaler Regionen.
Darüber hinaus lag laut den neuesten Daten der Weltbank das BIP pro Kopf Kasachstans bei etwa 14.154 USD (€12.107) verglichen mit rund 3.162 USD (€2.704) in Usbekistan und ca. 2.420 USD (€2.070) in der Kirgisischen Republik.
Zum Vergleich lag das BIP pro Kopf in den Vereinigten Staaten bei ca. 84.534 USD (€72.313), während China bei etwa 13.303 USD (€11.379) stand.
Diese Unterschiede helfen zu erklären, warum ein rasches Schlagzeilwachstum in Zentralasien nicht automatisch zu Lebensstandards führt, die mit denen größerer oder entwickelterer Volkswirtschaften vergleichbar sind, auch wenn die Einkommen in der Region weiter steigen.
Inflation frisst sich in die Wachstumszahlen hinein
Für viele Haushalte wurden die Vorteile des schnelleren Wachstums durch die Inflation aufgefressen. Im letzten Jahr überstiegen Preissteigerungen das BIP-Wachstum in Kasachstan, wobei die Inflation bei etwa 12,3% lag. Die Inflation betrug in der Kirgisischen Republik etwa 9,1% und in Usbekistan rund 7,5%.
„Eine geringere Inflation wird Bedingungen für Zinssenkungen schaffen. Wir erwarten außerdem, dass die meisten nationalen Währungen in der Region insgesamt stabile Dynamiken zeigen“, sagte Evgeny Vinokurov, Chefökonom der EDB.
Bis dahin bleibt der inflationsgetriebene Druck bestehen, der die Zinsen belastet. Kasachstans Leitzins liegt bei rund 18% im Vergleich zu etwa 14% in Usbekistan und 11% in der Kirgisischen Republik.
Warum Kirgisistan die Region anführt
Analysten zufolge ist ein Teil des jüngsten BIP-Wachstums Zentralasiens durch die Umlenkung von Handels- und Logistikströmen gestützt, insbesondere in kleineren Volkswirtschaften.
Die starken Schlagzeilenzahlen Kirgisistans spiegeln ihrer Ansicht nach eine Umgestaltung der Lieferketten wider, die durch Russlands umfassende Invasion in der Ukraine ausgelöst wurde.
Kubat Rakhimov ordnet das ungewöhnlich schnelle Wachstum des Landes in diese strukturellen Verschiebungen ein und sagt, Kirgisistan passe „fast perfekt“ in das wirtschaftliche Patt zwischen Russland und dem Westen.
„Wir haben traditionell damit zu tun, Güter aus China in den russischen Markt weiterzuveräußern. Das war eine sehr starke Nische für uns“, sagte Rakhimov.
„Als zusätzliche Handelsströme umgeleitet werden mussten, erforderte dies nicht den Aufbau neuer Systeme – die Logistik- und Finanzkanäle waren bereits vorhanden“, fügte er hinzu.
Die Handelsumleitung, verbunden mit der Verstaatlichung der Kumtor-Goldmine, die jetzt einen höheren Anteil der Einnahmen im Land behält, hat die öffentlichen Finanzen gestärkt und höhere Ausgaben für die Infrastruktur ermöglicht.
Das erzeugte auch einen kurzfristigen Multiplikatoreffekt im Bauwesen und im Transportwesen.
Rakhimov warnt jedoch, dass diese Treiber per se zyklisch seien: Wachstum, das auf geopolitischen Spannungen basiert, bleibe anfällig für äußere Verschiebungen.
Gleichzeitig zeigen die EDB-Daten, dass sich die Expansion überwiegend durch inländische Faktoren, insbesondere Konsum und Investitionen, vorantreiben ließ. Eine starke Binnenachfrage, rasches Kreditwachstum und große Infrastrukturprojekte haben eine zentrale Rolle gespielt.
Was treibt das Wachstum in Kasachstan und Usbekistan an?
In den größeren Volkswirtschaften der Region wird das Wachstum stärker durch industrielle Investitionen vorangetrieben.
Kasachstan hat einen Schub durch die Fertigung erlebt, insbesondere Maschinenbau, und den Energiesektor.
Ein entscheidender Faktor war der frühere als erwartet erfolgte Start erweiterter Kapazitäten im Tengiz-Ölfeld, weshalb die Prognose in diesem Jahr nach oben korrigiert wurde.
„Dies ist in erster Linie darauf zurückzuführen, dass die Auswirkung der Freisetzung des Investitionspotenzials stärker ausfiel, als wir es im Juni erwartet hatten“, erklärte Aigul Berdigulova, Senior Analystin am Zentrum für makroökonomische Analyse der EDB.
„Darüber hinaus ist die industrielle Produktion in diesem Jahr rasch gewachsen, größtenteils infolge staatlicher Maßnahmen zur Diversifizierung der Wirtschaft“, fuhr sie fort.
Usbekistans Expansion scheint breiter angelegt zu sein. Investitionen in Sachanlagen stiegen in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 gegenüber dem Vorjahr um 15,2%, während Exporte im Wert um 33,3% zulegten.
Anhaltend hohe Goldpreise spielten eine große Rolle und trieben die Exporteinnahmen des Landes aus dem Edelmetall um 70,5% nach oben.
Risiken und ein schmales Fenster
Trotz des Optimismus sehen Ökonomen bedeutende Gegenwindfaktoren.
Die Weltbank prognostiziert eine deutlich stärkere Abkühlung als die EDB und rechnet damit, dass das regionale Wachstum 2026 auf etwa 5,0% und 2027 auf 4,6% zurückgeht.
Sie verweisen auf Verwundbarkeiten im Zusammenhang mit einem langsameren Wachstum der Handelspartner sowie anhaltender Unsicherheit und Störungen im globalen Handel.
Analysten warnen, dass der derzeitige Boom unter mehreren Szenarien nachlassen könnte, darunter eine globale Wirtschaftskrise, ein Ende der aktiven Feindseligkeiten zwischen Russland und der Ukraine oder eine Verschiebung der globalen Nachfrage nach Kohlenwasserstoffen und Metallen.
In solchen Fällen könnte die derzeit von Zentralasien genutzte „geopolitische Rendite“ schwinden. Die Herausforderung, so argumentiert Rakhimov, besteht darin, den temporären Schwung in dauerhafte Stärke umzuwandeln.
„Anstatt nach Formaten wie ‚C5+‘ zu suchen oder einen Dialog mit externen geopolitischen Akteuren zu führen, müssen wir ein internes Gespräch beginnen“, schloss er.
