Die EZB belässt die Leitzinsen unverändert, da die Inflation auf 1,7 % gefallen ist. Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Politik befinde sich „in einer guten Lage“, während das Unterschreiten des Ziels als vorübergehend abgetan werde, und betonte zugleich die Datenabhängigkeit, die ausgewogenen Risiken und die Notwendigkeit von EU-Reformen zur Unterstützung des Wachstums.
Die Europäische Zentralbank belässt am Donnerstag die Zinsen unverändert, Präsidentin Christine Lagarde erklärte, die Entscheidungsträger befänden sich „in einer guten Lage“, obwohl die Inflation das Ziel verfehlt habe, und betonte, dass die EZB „nicht von einem einzelnen Datenpunkt abhängig sein“ könne, da sie an einem datengesteuerten, Sitzung-zu-Sitzung-Ansatz festhalte.
Bulgarien wird 21. Mitglied der Eurozone
Die Sitzung begann mit einer symbolischen Geste, da die EZB Bulgarien zum Euro-Währungsgebiet begrüßte, gültig ab dem 1. Januar 2026.
Dimitar Radev, Gouverneur der Bulgarischen Nationalbank, trat dem EZB-Rat mit Stimmrechten bei und markierte damit den Abschluss Bulgariens langer Weg zur Währungsunion.
Lagarde lobte den Beitritt als weiteren Beleg für „die Attraktivität der einheitlichen Währung und die dauerhaften Vorteile der europäischen Integration“.
Seit 1999 hat sich die Mitgliedschaft im Eurogebiet nahezu verdoppelt und umfasst nun 21 Länder.
Inflation sinkt, doch Desinflation wird vorübergehend gesehen
Eurostat-Flash-Schätzung zeigte, dass die Inflation im Euroraum im Januar auf 1,7 % fiel, nach 2,0 % im Dezember und 2,1 % im November. Dieser Rückgang wurde überwiegend durch einen deutlichen Preisrückgang bei Energie getrieben, der gegenüber dem Vorjahr um 4,1 % sank.
Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) fiel auf 2,2 % – den niedrigsten Stand seit Oktober 2021 – während die Inflationsrate im Dienstleistungssektor auf 3,2 % verlangsamte.
Allerdings stieg die Inflation bei Lebensmitteln leicht auf 2,7 %. Lagarde dämpfte Befürchtungen vor einer übermäßigen Desinflation, da der Großteil des Rückgangs auf Basiseffekte zurückzuführen sei, und betonte, dass die Headline-Inflation den mittelfristigen Inflationspfad der EZB nicht ändere.
„Wir können nicht von einem einzelnen Datenpunkt abhängig sein“, bemerkte sie.
Mehrere Fragen deuteten darauf hin, ob die Sprache der EZB hawkischer geworden sei.
Lagarde verweigerte die Bezeichnung und bestand darauf, dass die Politik „agil“ statt richtungsweisend sei.
Wirtschaftswachstum gestützt durch KI, Infrastruktur und Verteidigung
Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone stieg im vierten Quartal 2025 um 0,3 %, getrieben vor allem durch den Dienstleistungssektor – insbesondere im Bereich Informations- und Kommunikationstechnologie (IKT) sowie KI-bezogener Sektoren.
Auf Fragen zur künstlichen Intelligenz widersprach Lagarde der Vorstellung, dass Europa deutlich hinterherhinke, und verwies stattdessen auf steigende private Investitionen in KI-bezogene Aktivitäten.
Sie beschrieb Investitionen in IKT als „die große Geschichte“ hinter der Widerstandsfähigkeit der inländischen Nachfrage und betonte, dass diese weit mehr als nur Software umfasst und Rechenzentren, Hardware und unterstützende Infrastruktur einschließt.
Entscheidend sah Lagarde KI als potenzielle Produktivitätsdividende, nicht als Inflationsrisiko – zumindest vorerst.
Baugewerbliche Aktivität gewann ebenfalls an Dynamik, gestützt durch öffentliche Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur.
Daten zum Arbeitsmarkt zeigten eine leichte Verbesserung, mit einer Arbeitslosenquote, die im Dezember von 6,3 % auf 6,2 % sank. Während die Arbeitsnachfrage nachgelassen hat, sieht die EZB keine imminenten Anzeichen von Stress und überwacht Lohnentwicklungen weiterhin genau.
Euro-Aufwertung beobachtet, nicht angesteuert
Auf Fragen zur Aufwertung des Euros gegenüber dem Dollar betonte Lagarde, dass die EZB Wechselkurse nicht anvisiert, sondern deren Auswirkungen auf Inflation und Wachstum berücksichtigt.
„Wir beobachten Wechselkursentwicklungen stets genau“, sagte sie und fügte hinzu, dass die jüngste Stärke des Euro „in unsere Basisannahmen aufgenommen“ wurde.
„Es gibt weder eine Fatalität noch eine direkte Korrelation zwischen dem globalen Währungsstatus und einer Aufwertung gegenüber anderen“, fügte sie hinzu.
Sie enthüllte außerdem, dass die EZB eine „Checkliste“ von Reformen an die EU-Führung vor dem Wettbewerbs-Gipfel am 12. Februar senden werde und sie drängte darauf, langjährige Prioritäten anzugehen.
Diese Checkliste skizziert Reformen – darunter der Abschluss der Kapitalmarkt- und Bankenunionen, die Einführung des digitalen Euro, die Vertiefung des Binnenmarktes, die Förderung strategischer Autonomie und die Verbesserung des institutionellen Rahmens der EU – die die EZB als kritisch ansieht, um Wachstum, Produktivität und die internationale Rolle des Euros zu stärken.
„Wir sind fest davon überzeugt, dass bedeutende Reformen entweder vertieft oder beschleunigt werden müssen, um das Potenzial Europas auszuschöpfen“, schloss Lagarde.
